台股ETF不採雷，掌握五大關鍵挑選指標

評估要點一

內扣費用率：長期投報的隱形殺手

內扣費用為ETF運作時所產生的管理費與保管費，會每日自動從淨值中扣除，投資人不會明確看到費用扣除，但長期下來可能侵蝕報酬率。目前台股ETF的內扣費用率大致範圍如下：

評估要點二

追蹤誤差：還原指數績效的關鍵

追蹤誤差衡量ETF與其追蹤指數之間的績效落差，誤差越小，代表ETF越貼近指數表現，其中影響因素如下：

• ETF規模：
  大型ETF能有效攤平交易、管理等固定成本，降低營運負擔，避免因成本波動造成指數追蹤落差；反之，小規模ETF可能只能「抽樣複製」，無法完整持有指數所有成分，會造成追蹤落差。當ETF規模小，進行成分股調整時若下單量過大，可能推高或壓低市場價格，進而導致偏離指數報酬。
• ETF流動性：
  若ETF或其成分股流動性低，買進或賣出時會面臨較大的買賣價差，增加交易成本，導致績效與指數偏離。流動性差的標的可能導致ETF在重平衡（Rebalancing）或申購贖回（Creation/Redemption）時無法及時調整持股，進一步增加誤差。ETF價格與淨值出現差距時，造市商會透過套利使其回歸平衡。但若ETF或成分股流動性差，套利成本上升，價格與淨值的偏離會持續存在。
• 成分股調整效率：
  ETF若無法即時調整，成分股的漲跌可能已發生，導致ETF買在高點、賣在低點，報酬表現跟不上指數。同時，若新增或剔除的成分股本身成交量小、流動性差，ETF很難快速買進或賣出大筆部位，可能需分批成交，進而產生「非理想價格」與績效偏差。即使是主動式ETF，也會依特定策略定期調整持股，若基金經理人反應或操作不及時，也會使報酬偏離基準指數或策略指標。
• 現金流進出：
  ETF經理人急買急賣時，都會放大指數基準的誤差， 且如果資金流動太快太大，ETF在當天無法完成所有持股配比調整，會出現空窗期，造成成分股比重與指數脫鉤。
• 股利再投資時點：
  指數在計算報酬時假設收到股利會立刻再投資，但ETF實際運作中可能會有時間差與現金閒置，造成績效偏離。

評估要點三

流動性與交易量：避免買貴賣便宜

ETF流動性與交易量會直接影響交易成本與出場彈性。流動性差的ETF容易出現：

• 價差過大：
  場中買家與賣家數量不足、報價不積極、交易風險高等因素，使得報價區間被拉開，導致買進貴、賣出便宜的情況。
• 成交不易：
  市場上買賣雙方不足、報價稀疏、交易意願低，導致你想買買不到、想賣也賣不出，或成交價格遠離你預期。
• 價格失真：
  市場價格與其真實淨值（NAV）產生明顯偏離，讓你買貴、賣便宜，無法反映其實際資產價值。也就是出現「溢價或折價」的情況。

評估要點四

持股集中度：別讓台積電決定你整體績效

多數台股市值型ETF高度依賴台積電，使整體表現與單一公司高度連動，導致分散效果不足，投資人可留意以下持股狀態：

• 前十大持股比重：
  建議控制在60%以內，可透過兆豐證券ETF專區查詢。

• 產業分布多元：
  避免特定產業過度集中，以免遭受系統或非系統係風險影響。例如：美國關稅政策、地緣政治..等等。ETF產業比重，可透過兆豐證券ETF專區查詢。

• 單一個股權重：
  不宜超過30%，一但超過，容易受到非系統性風險影響。若單一個股爆出利空（如財報不佳、政策衝擊、產業轉變），整體ETF表現會大受影響。

評估要點五

配息品質與稅務政策：現金流與報酬兼顧

配息品質決定你的收益穩不穩，稅務政策決定你拿到多少。挑選ETF不能只看「表面殖利率」或「每月配息很誘人」，而是要進一步思考期配息品質及稅務問題。

如何評估配息品質？

• 來源健康：
  來自ETF所持有的公司真實的股利收入才是優質配息，若來自於資本利得，甚至是來自本金配發，則會侵蝕淨值，這樣的配息型ETF，長期報酬率也難以維持。
• 穩定性：
  觀察歷年配息紀錄，可以初步判斷配息策略是否具一致性與可預測性，如果配息常忽高忽低，代表其現金流穩定性不足，不適合做為長期現金流來源。
• 殖利率：
  殖利率異常高（如10%以上），往往反映市場對其未來獲利或價格的不信任。可能是價格下跌導致殖利率看似飆高，並非真的值得投入。

稅務問題

• 股利所得稅：
  適用累進稅率或28%分離課稅，對高所得者，稅負可能非常高。若你處於高稅率級距，應優先考慮不配息、累積型ETF。
• 二代健保補充保費：
  單筆配息逾2萬元須額外繳交2.11%補充保費。